Pasaran Global Mengemudi Gelombang Keputusan Bank Pusat di Tengah Inflasi Menurun dan Peralihan Dasar
Pasaran kewangan global menutup minggu yang tidak menentu dengan deretan keputusan bank pusat dan data inflasi Amerika Syarikat yang lebih rendah daripada jangkaan. Ekuiti mencatat prestasi bercampur, dolar AS meneruskan kelemahan, manakala komoditi mendapat sokongan daripada faktor bekalan dan dolar yang lebih lemah. Menjelang penghujung tahun, pelabur berdepan dengan perbezaan hala tuju dasar monetari, ketidaktentuan tarif di bawah pentadbiran Presiden terpilih Donald Trump, serta tanda-tanda daya tahan ekonomi di beberapa rantau utama, sekali gus mewujudkan nada berhati-hati dalam keadaan dagangan yang semakin tipis sempena musim cuti.
Sepanjang minggu 14 hingga 20 Disember, Bank of England (BoE) melaksanakan pemotongan kadar faedah yang diputuskan secara tipis, Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar faedah sambil menaik taraf unjuran pertumbuhan ekonomi, manakala Bank of Japan (BoJ) mengejutkan pasaran dengan kenaikan kadar ke paras tertinggi dalam tempoh 30 tahun. Perkembangan ini, bersama bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS yang lebih sejuk, mencetuskan lantunan sentimen risiko pada pertengahan minggu. Namun begitu, momentum tersebut gagal bertahan hingga ke Jumaat apabila pelarasan portfolio hujung tahun dan ketegangan geopolitik kembali menekan sentimen pasaran.
Sorotan Utama:
- Tindakan Bank Pusat: Perbezaan dasar antara BoE, ECB dan BoJ mempengaruhi dinamik mata wang serta sentimen pelabur.
- Inflasi AS yang Menurun: Bacaan CPI lebih rendah daripada jangkaan meningkatkan jangkaan pemotongan kadar faedah, melemahkan dolar dan menyokong harga komoditi.
- Prestasi Ekuiti Global Bercampur: Lantunan sektor teknologi tidak berkekalan, kebimbangan tarif berterusan, dan sikap berhati-hati mendominasi dagangan hujung tahun.
- Kenaikan Komoditi: Dolar yang lemah menyokong emas, perak dan minyak mentah, dengan risiko geopolitik menambah kebimbangan terhadap bekalan.
- Ketahanan Kripto: Aliran masuk institusi menyokong Bitcoin dan Ethereum, manakala jumlah permodalan pasaran kripto meningkat dalam suasana optimisme berhati-hati.
Peristiwa Ekonomi Utama dan Kesan terhadap Pasaran Global
| Tarikh | Peristiwa | Mata Wang | Sebenar | Ramalan | Kesan Pasaran |
| 15 Dis | Pengeluaran Perindustrian (YoY) (Nov) | CNY | 4.8% | 5.0% | Memberi tekanan kepada CNY dan sentimen pasaran membangun; mengurangkan jangkaan rangsangan. |
| 15 Dis | Indeks Pembuatan NY Empire State (Dis) | USD | -3.90 | 9.80 | Menandakan kelembapan ekonomi, menekan USD dan pasaran ekuiti. |
| 16 Dis | PMI Komposit Zon Euro HCOB (Dis) (Awal) | EUR | 51.9 | 52.7 | Isyarat pertumbuhan perlahan, memberi tekanan kepada EUR pertengahan minggu. |
| 16 Dis | Sentimen Ekonomi ZEW Jerman (Dis) | EUR | 45.8 | 38.4 | Meningkatkan sentimen, menyokong kenaikan sederhana EUR. |
| 16 Dis | Gaji Bukan Ladang (Nov) | USD | 64K | 50K | Data pekerjaan kukuh menyokong USD, namun semakan semula menambah unsur berhati-hati. |
| 16 Dis | Kadar Pengangguran (Nov) | USD | 4.6% | 4.5% | Data lebih lemah meningkatkan jangkaan dasar dovish, melemahkan USD. |
| 17 Dis | CPI (YoY) (Nov) | GBP | 3.2% | 3.5% | Data inflasi lebih sejuk menyokong pemotongan kadar BoE, mengukuhkan GBP buat sementara waktu. |
| 17 Dis | CPI Teras (YoY) (Nov) | EUR | 2.4% | 2.4% | Selari dengan jangkaan; pergerakan EUR terhad. |
| 17 Dis | Inventori Minyak Mentah | USD | -1.274J | -2.400J | Pengurangan lebih kecil mengehadkan kenaikan harga minyak di tengah kebimbangan bekalan. |
| 18 Dis | Keputusan Kadar Faedah BoE (Dis) | GBP | 3.75% | 3.75% | Pemotongan dijangka dengan undian rapat; GBP stabil susulan isyarat penangguhan lanjut. |
| 18 Dis | Keputusan Kadar Faedah ECB (Dis) | EUR | 2.15% | 2.15% | Kadar dikekalkan dengan semakan naik inflasi; EUR mengurangkan kerugian. |
| 18 Dis | CPI (YoY) (Nov) | USD | 2.7% | 3.1% | Inflasi lebih rendah melemahkan USD, menyokong ekuiti dan emas. |
| 18 Dis | CPI Teras (YoY) (Nov) | USD | 2.6% | 3.0% | Mengukuhkan naratif inflasi sederhana, meningkatkan jangkaan pemotongan kadar pada 2026. |
Bank Pusat Jadi Tumpuan: Laluan Dasar Global yang Berbeza Membentuk Dinamik Mata Wang
Tindakan bank pusat mendominasi naratif pasaran, mencerminkan landskap dasar global yang semakin berpecah akibat perbezaan tekanan inflasi dan trajektori pertumbuhan ekonomi.
Di United Kingdom, Bank of England (BoE) pada Khamis menurunkan kadar faedah penanda aras sebanyak 25 mata asas kepada 3.75%—paras terendah sejak Februari 2023—menerusi undian tipis 5–4 yang menyerlahkan perbezaan pandangan dalaman mengenai kadar pelonggaran dasar. Keputusan ini dibuat susulan data Indeks Harga Pengguna (CPI) UK yang lebih sejuk daripada jangkaan awal minggu, meningkat 3.2% tahun ke tahun pada November, di bawah ramalan 3.5%. Gabenor Andrew Bailey menegaskan pendekatan berhati-hati dalam kenyataan pasca-mesyuarat, dengan menyatakan bahawa sebarang pemotongan lanjut akan bergantung kepada perkembangan fiskal dan inflasi sektor perkhidmatan yang masih berterusan. Pound kekal stabil, dengan GBP/USD meningkat sekitar 0.4% minggu ke minggu kepada kira-kira 1.3380, mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kitaran pelonggaran yang lebih sederhana.
Di Eropah, Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar deposit utama pada 2.00% dan kadar pembiayaan semula utama pada 2.15%, selari dengan jangkaan pasaran, sambil menyemak naik unjuran pertumbuhan 2025 kepada 1.4% daripada anggaran sebelumnya. Presiden Christine Lagarde menekankan inflasi perkhidmatan yang masih melekat serta tekanan upah dalam sidang media, sambil menyatakan CPI teras kekal pada 2.4% tahun ke tahun pada November. Euro mengurangkan kerugian awal, dengan EUR/USD meningkat 0.2% untuk minggu tersebut kepada 1.1722, apabila nada ECB yang lebih berhati-hati berbeza dengan isyarat dovish daripada bank pusat lain.
Di Asia, Bank of Japan (BoJ) pada Jumaat menaikkan kadar faedah jangka pendek kepada 0.75% daripada 0.50%, paras tertinggi sejak 1995, sekali gus mengejutkan sebahagian pasaran yang menjangkakan kadar dikekalkan susulan kelembapan ekonomi. Langkah ini bertujuan untuk menambat jangkaan inflasi dan mengukuhkan keyakinan terhadap kitaran upah-harga di Jepun. Yen mengukuh susulan keputusan tersebut, dengan USD/JPY merosot 0.6% minggu ke minggu kepada 154.50. Penganalisis di Nomura menyatakan keputusan ini mencerminkan keyakinan yang semakin meningkat terhadap momentum inflasi domestik, namun ia juga berpotensi meningkatkan volatiliti yen di tengah ketidaktentuan dasar monetari Amerika Syarikat.
Data lain yang turut diberi perhatian termasuk pengeluaran perindustrian China yang meningkat 4.8% tahun ke tahun pada November, namun gagal mencapai jangkaan 5.0%. Prestasi ini meredakan optimisme terhadap pemulihan yang lebih kukuh dalam ekonomi kedua terbesar dunia.
Kejutan Inflasi A.S. Mengukuhkan Jangkaan Pemotongan Kadar, Menekan Dolar
Petunjuk ekonomi Amerika Syarikat menjadi titik tumpuan utama minggu ini apabila Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi November meningkat 2.7% tahun ke tahun, lebih rendah daripada jangkaan ahli ekonomi sebanyak 3.1% dan menurun daripada 3.0% pada Oktober. CPI teras, yang tidak termasuk makanan dan tenaga, turut mereda kepada 2.6%—paras terendah dalam beberapa bulan—sekali gus mengukuhkan spekulasi bahawa Rizab Persekutuan mungkin mempercepatkan pelonggaran dasar monetari pada 2026.
“Data ini mengukuhkan naratif pendaratan lembut ekonomi, namun turut menimbulkan persoalan mengenai risiko inflasi semula yang didorong oleh tarif,” kata Lindsey Piegza, Ketua Ahli Ekonomi di Stifel Financial.
Data guna tenaga pula menunjukkan Gaji Bukan Ladang (NFP) bagi November meningkat 64,000, mengatasi ramalan 50,000, manakala semakan naik bagi bulan-bulan sebelumnya menandakan daya tahan pasaran buruh. Kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 4.6%, melepasi anggaran pasaran. Tuntutan awal faedah pengangguran kekal stabil pada 224,000, sementara tuntutan berterusan meningkat—memberi isyarat kepada sedikit kelembapan dalam pasaran buruh.
Dolar Amerika menerima tekanan ketara, dengan Indeks Dolar (DXY) susut 0.8% untuk minggu tersebut kepada sekitar 98.4, meneruskan trend penurunan berbilang minggu. Mata wang berkaitan komoditi seperti dolar Australia dan dolar Kanada mencatat pergerakan terhad, dengan AUD/USD turun 0.2% kepada 0.6650 manakala USD/CAD naik 0.1% kepada 1.3800.
Pasaran Ekuiti Global Bercampur apabila Lonjakan Teknologi Pudar; Kebimbangan Tarif Berterusan
Pasaran ekuiti Wall Street menamatkan rentetan kerugian singkat pada pertengahan minggu susulan data CPI yang lebih rendah daripada jangkaan serta pendapatan korporat yang kukuh. Namun, keuntungan tersebut terhakis menjelang Jumaat akibat aktiviti pengambilan untung dan kebimbangan baharu berkaitan tarif. Indeks S&P 500 ditutup pada 6,778.06 pada 18 Disember, susut 1.2% minggu ke minggu, manakala Dow Jones Industrial Average bergerak bertentangan arah dengan peningkatan 1.3% kepada 48,458. Indeks Nasdaq Composite pula turun 0.5%, walaupun terdapat lonjakan didorong sektor teknologi hasil unjuran hasil berkaitan AI oleh Micron Technology yang mencetuskan rali dalam sektor tersebut.
Di Eropah, FTSE 100 merosot 0.8% kepada sekitar 9,774, manakala DAX meningkat tipis 0.2% kepada 23,961, mencerminkan reaksi bercampur terhadap keputusan dasar monetari tempatan yang melibatkan pengekalan dan pemotongan kadar. Di Asia, penanda aras serantau lebih kukuh, dengan Nikkei Jepun naik 1% susulan kenaikan kadar oleh Bank of Japan, sementara Indeks Hang Seng Hong Kong mendatar namun mencatat kenaikan 30.6% setakat tahun ini, disokong oleh harapan rangsangan ekonomi.
Putaran sektor memihak kepada saham berkaitan AI dan teknologi, dengan saham Micron melonjak susulan panduan prestasi yang optimistik. Sektor defensif seperti utiliti kekal stabil, manakala saham syarikat kecil ketinggalan. Saham berkaitan kanabis melonjak atas jangkaan pembaharuan dasar, dan saham Trump Media meningkat 30% susulan berita penggabungan.
Komoditi Meningkat Disokong Dolar yang Lebih Lemah, Ketegangan Bekalan
Pasaran komoditi mendapat sokongan daripada penyusutan nilai dolar Amerika Syarikat, dengan emas melonjak 1.5% minggu ke minggu kepada $4,332.53 seauns setakat 19 Disember. Logam berharga itu terus mengukuh berhampiran paras tertinggi terkini, disokong oleh peranannya sebagai aset lindung nilai di tengah jangkaan pemotongan kadar faedah.
Perak turut meningkat 2% kepada sekitar $58.50 seauns, dipacu oleh permintaan industri yang berterusan.
Harga minyak mentah pula naik 1.8%, dengan West Texas Intermediate (WTI) ditutup sekitar $56 setong. Kenaikan ini disokong oleh pengurangan inventori yang lebih kecil daripada jangkaan sebanyak 1.274 juta tong serta risiko geopolitik, termasuk ketegangan yang melibatkan Venezuela. Minyak mentah Brent diniagakan berhampiran $63 setong. Sementara itu, harga gas asli kekal mendatar di tengah-tengah volatiliti yang dipengaruhi faktor cuaca.
Pasaran Kripto Mendatar di Tengah Aliran Institusi
Sektor mata wang kripto menunjukkan daya tahan, dengan Bitcoin meningkat tipis 1.1% minggu ke minggu kepada sekitar $84,669 setakat 19 Disember. Walaupun masih di bawah paras tertinggi pertengahan November, harga Bitcoin terus disokong oleh aliran masuk institusi yang melebihi $500 juta serta perbincangan mengenai pelaburan oleh Bursa Saham New York (NYSE) dalam platform kripto seperti MoonPay.
Ethereum turut mencatat kenaikan 1.5% kepada kira-kira $3,200, manakala altcoin seperti Solana dan XRP masing-masing meningkat 2% dan 1.2%.
Jumlah permodalan pasaran kripto global meningkat 2% kepada sekitar $2.95 trilion, mencerminkan sentimen optimistik yang berhati-hati di tengah sokongan kawal selia di bawah pentadbiran Trump. Namun begitu, amaran mengenai potensi kelembapan pasaran pada 2026 telah mengehadkan momentum kenaikan.
Aktiviti atas rantaian (on-chain) meningkat, namun volatiliti kekal tinggi, dengan lebih $1 bilion dalam pembubaran posisi direkodkan pada awal minggu—menunjukkan risiko yang masih wujud dalam persekitaran dagangan semasa.
Tinjauan: Kecairan Musim Perayaan dan Risiko Akhir Tahun Menjelma
Melangkah ke hadapan, pasaran dijangka berdepan volum dagangan yang semakin menipis sepanjang musim perayaan, yang berpotensi memperbesar reaksi terhadap data ekonomi yang terhad seperti angka perdagangan New Zealand dan Indeks Harga Pengguna (CPI) Jepun. Penganalisis menjangkakan kelemahan dolar berterusan akan terus menyokong harga emas dan mata wang kripto, manakala pasaran ekuiti mungkin mengintai potensi “rali Santa Claus” namun kekal terdedah kepada risiko peningkatan tarif dan perubahan dasar fiskal.
“Dengan bank pusat memberi isyarat berhati-hati dan inflasi yang semakin reda, senario asas adalah pendaratan lembut ekonomi. Namun, risiko luaran seperti perang perdagangan berpotensi menggugat jangkaan tersebut,” kata Torsten Slok, Ketua Ahli Ekonomi di Apollo Global Management. Menjelang penghujung 2025, penstrukturan kedudukan untuk tahun 2026 yang berpotensi menjadi titik perubahan—terutamanya susulan perubahan dasar di Amerika Syarikat—akan menjadi tumpuan utama pelabur.
Tinjauan Berhati-hati Menjelang Penutup Tahun
Ketika pasaran global menghampiri sesi dagangan akhir tahun, pelabur kekal berhati-hati berikutan gabungan faktor seperti perbezaan hala tuju dasar bank pusat, ketegangan geopolitik, serta ketidaktentuan berkaitan dasar perdagangan di bawah pentadbiran Trump yang bakal mengambil alih di Amerika Syarikat.
Bagi peserta pasaran yang ingin memahami bagaimana perubahan makroekonomi ini mempengaruhi pasaran mata wang dan peluang dagangan, Forex Trading Basics menyediakan sumber penting untuk membantu menavigasi dinamik pasaran yang semakin kompleks.
Seperti biasa, Fortune Prime Global kekal komited untuk menyediakan akses telus kepada pasaran kewangan global serta sumber pendidikan yang menyeluruh bagi menyokong pembuatan keputusan yang berinformasi.
Penafian: Artikel ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak merupakan nasihat kewangan atau cadangan pelaburan.
Soalan Lazim
Bagaimanakah inflasi Amerika Syarikat yang semakin reda memberi kesan kepada pasaran global?
Data CPI A.S. yang lebih rendah daripada jangkaan meningkatkan jangkaan pemotongan kadar faedah pada 2026, sekali gus melemahkan dolar dan menyokong harga komoditi seperti emas dan minyak.
Apakah keputusan bank pusat utama minggu ini?
Bank of England (BoE) menurunkan kadar faedah kepada 3.75%, Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar sambil menyemak naik unjuran pertumbuhan, manakala Bank of Japan (BoJ) menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam tempoh 30 tahun.
Mengapa mata wang kripto menunjukkan prestasi baik walaupun pasaran tidak menentu?
Aliran masuk institusi ke dalam Bitcoin dan Ethereum menyokong pasaran kripto, meningkatkan permodalan pasaran keseluruhan di tengah sentimen optimistik yang berhati-hati.
Bagaimanakah ketegangan geopolitik mempengaruhi pasaran kewangan?
Risiko geopolitik menyumbang kepada sikap berhati-hati dalam pasaran, menjejaskan sentimen dagangan hujung tahun serta menambah kebimbangan terhadap bekalan komoditi seperti minyak.
Apakah implikasi perbezaan dasar bank pusat global?
Perbezaan hala tuju dasar monetari menonjolkan pemecahan ekonomi global, mempengaruhi dinamik mata wang dan membentuk strategi pelabur menjelang 2026.